1.貨幣市場(chǎng)風(fēng)向有所轉(zhuǎn)變： 　

去年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，今年貨幣政策保持穩(wěn)健中性，去年是適度靈活，今年貨幣政策轉(zhuǎn)向已成定局。若以Shibor為市場(chǎng)利率，本周1年期Shibor上破4，比去年三季度末上升1左右，市場(chǎng)利率回升勢(shì)頭明顯。上周末，央行發(fā)布四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，數(shù)度提及“風(fēng)險(xiǎn)”和“泡沫”。本周二央行根據(jù)年度金融機(jī)構(gòu)信貸支農(nóng)支小情況實(shí)行定向降準(zhǔn)例行考核，部分銀行將不再滿足定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)，不能繼續(xù)享受優(yōu)惠準(zhǔn)備金率。顯然，央行降杠桿工作仍在繼續(xù)中，不宜把上周央行恢復(fù)逆回購理解為釋放流動(dòng)性。貨幣環(huán)境較去年有明顯改變，在此背景下，商品市場(chǎng)復(fù)制去年上漲行情的難度較大。

2.理性看待固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)： 　　

 據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月17日，中國(guó)已有23個(gè)省公布2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)，加上尚未公布的省份，估計(jì)累計(jì)投資不少于45萬億元，這提振了商品市場(chǎng)，特別是工業(yè)品價(jià)格。但今年的45萬億元和2009年的4萬億不是一個(gè)概念，今年的45萬億元是需要地方自行籌措的，資金的來源是個(gè)難題。在目前央行逐步去杠桿控風(fēng)險(xiǎn)以及全國(guó)兩會(huì)即將召開的背景下，我們更應(yīng)對(duì)媒體報(bào)道的45萬億元作出理性的判斷。 　　   

3.菲律賓和印尼鎳礦政策值得關(guān)注： 　

在國(guó)內(nèi)長(zhǎng)假期間，菲律賓政府關(guān)停23座礦場(chǎng)，其中大部分為鎳礦，產(chǎn)量占總產(chǎn)量一半左右，這是全球鎳價(jià)大幅上漲的主要原因，但另一出口國(guó)印尼稱將放松鎳礦出口。后續(xù)需要關(guān)注兩國(guó)政策面的變化對(duì)全球鎳礦供給的影響，從目前此消彼長(zhǎng)的情況分析，供給仍處于偏緊狀態(tài)，但菲律賓的政策也有靈活性，即鎳礦如果通過審查仍可以增加出口。 　　受菲律賓鎳礦供應(yīng)下降影響，國(guó)內(nèi)鎳礦港口庫存持續(xù)下降，截至2月17日為1155萬噸，處于歷史低點(diǎn)，但鎳礦價(jià)格較1月下旬小幅回落。鎳庫存方面，上期所鎳庫存仍緩慢下滑，當(dāng)前較去年年底下降約6000噸，但同期LME鎳庫存增加1.2萬噸。從庫存變化可以看出，鎳礦供應(yīng)偏緊仍是支撐鎳價(jià)的主要因素，但鎳需求并未對(duì)鎳價(jià)形成有效支持。

美元回升勢(shì)頭不會(huì)改變，今年美國(guó)1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)3月前加息的預(yù)期降低。但上周耶倫講話再度提振美元，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)到美聯(lián)儲(chǔ)將加息1次以上，而不是今年6月后才加息。從技術(shù)形態(tài)上看，美元指數(shù)已經(jīng)突破去年年底以來的下降通道。與其他主要經(jīng)濟(jì)體相比，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭是較為穩(wěn)定的，美元整體偏強(qiáng)的格局較難改變。在美元觸底反彈的背景下，大宗商品反彈仍會(huì)受到一定的抑制。最近，滬鎳價(jià)格上漲，但持倉量持續(xù)下降，顯示資金逢反彈離場(chǎng)意愿較強(qiáng)。目前，經(jīng)歷兩周的上漲后，滬鎳價(jià)格接近去年11月末的92000—95000元/噸強(qiáng)阻力帶，在缺乏新增資金配合的情況下，技術(shù)上有調(diào)整的需求。  

 穿插： 紡織印花鎳網(wǎng)行業(yè)受到成本提升的影響，體現(xiàn)出較大波及，我司對(duì)產(chǎn)品價(jià)格問題作出了微調(diào)反映。我們始終在堅(jiān)持“傲嬌的品牌，賣呆萌的價(jià)格。”

 注：本資訊來自于CBC